Po synchronizované globální ekonomické expanzi v roce 2017 přišel loni asynchronní růst, kdy většina zemí s výjimkou Spojených států začala zažívat zpomalení. Obavy z americké inflace, postoje Federálního rezervního systému, probíhajících obchodních válek, italských rozpočtových a dluhových potíží, zpomalení v Číně a křehké situace na rozvíjejících se trzích vedly na konci roku k prudkému poklesu na globálních akciových trzích.

Nyní je jistě dobrou zprávou, že riziko otevřené globální recese je nízké. Špatné ovšem je, že nás čeká rok synchronizovaného globálního zpomalování; růst bude ve většině regionů klesat směrem k potenciálu − a v některých případech i pod něj.

Klidný start do nového roku

Letošek začal zotavením riskantních aktiv po krvavé lázni v poslední čtvrtině roku 2018, kdy řadu trhů potápěly obavy ze zvýšení amerických úrokových sazeb a z vývoje na čínském trhu. Od té doby se Fed přiklonil k holubičí politice, USA si udržely solidní růst a čínské makroekonomické uvolňování vykázalo určité náznaky, že zpomalení by se mohlo omezit jen na tuto zemi.

Otázka, zda tyto relativně pozitivní podmínky přetrvají, bude záviset na mnoha faktorech. Prvním tématem k zamyšlení je Fed. Trhy dnes promítají do cen předpoklad, že uvolněná měnová politika potrvá celý rok, avšak americký trh práce zůstává robustní. Kdyby měl růst cen zrychlit a inflace by přesáhla dvouprocentní úroveň, obavy z nejméně dalších dvou zvýšení sazeb v letošním roce by se vrátily. To by mohlo vést k tržním šokům a ke zpřísnění finančních podmínek.

Za druhé by se s pokračujícím zpomalením v Číně mohlo ukázat, že současný mix skrovných měnových, úvěrových a fiskálních stimulů tamní vlády není dostatečný vzhledem k absenci důvěry v soukromém sektoru a k vysoké míře nadměrných kapacit a zadlužení. Pokud se opět vynoří obavy z čínského zpomalení, mohlo by to těžce zasáhnout trhy. Naopak stabilizace růstu by mohla tržní důvěru náležitě obnovit.

Pokračování textu je k dispozici pouze pro platící čtenáře

  • Dobrou zprávou je, že současné riziko otevřené globální recese je nízké.
  • Špatné ovšem je, že nás čeká rok synchronizovaného globálního zpomalování.
  • Růst bude ve většině regionů klesat směrem k potenciálu - a v některých případech i pod něj.

Předplatitelé mají i řadu dalších výhod: nezobrazují se jim reklamy, mohou odemknout obsah kamarádům nebo prohlížet archiv.

Proč ji potřebujeme?

Potřebujeme e-mailovou adresu, na kterou pošleme potvrzení o platbě. Zároveň vám založíme uživatelský účet, abyste se mohli k článku kdykoli vrátit a nemuseli jej platit znovu. Pokud již u nás účet máte, přihlaste se.

Potřebujeme e-mailovou adresu, na kterou pošleme potvrzení o platbě.

Pokračováním nákupu berete na vědomí, že společnost Economia, a.s. bude zpracovávat vaše osobní údaje v souladu se Zásadami ochrany osobních údajů.

Vyberte si způsob platby kliknutím na požadovanou ikonu:

Platba kartou

Rychlá online platba

Připravujeme platbu, vyčkejte prosím.
Platbu nelze provést. Opakujte prosím akci později.